OB电竞机械设备行业2023年下半年投资策略：国产替代为主线细分领域均有较大上升空间

　　原标题：机械设备行业2023年下半年投资策略：国产替代为主线，细分领域均有较大上升空间

　　截至2023年5月31日，机械设备上涨12.04%，跑赢沪深300指数4.32pct。2023Q1自动化设备营收及业绩保持增长，工程机械营收及业绩增速转正，机床工具业绩增速放缓。随着原材料价格影响趋缓，自动化设备及工程机械的毛利率均有不同程度改善，机床工具毛利率小幅下降。

　　随着国家推动智能制造，制造业自动化转型提速，人形机器人快速发展，国产替代及机器换人仍为行业长期增长逻辑。2021年中国工业机器人装机量高增，工业机器人密度提升，但相比韩国仍有较大上升空间。工业机器人下游主要领域为消费电子及汽车制造，渗透率呈上升趋势。随着产业结构变化及新兴领域发展，预计工业机器人需求量将增加，国产替代率将逐渐提升。

　　目前，我国机床数控化率相对较低，相比发达国家仍有较大上升空间。由于国外企业对我国进行技术限制，高端数控机床仍较为依赖进口产品，高端机床的国产化率较低。国家颁布多项政策支持行业发展，攻克高端机床技术为重要任务。通过业内企业齐心协力，高端机床技术有所突破。机床更新替换周期为十年，其核心替换原因为技术更新需求和周期替换需求，2023年或将为本轮更新替换周期最后一年。

　　下游房地产行业数据仍处于探底阶段，基建行业需求有所放缓，挖机国内累计销量呈持续下降趋势，我们认为国内销量处于筑底阶段。挖机出口保持增长，有效对冲内销下滑风险。国内四巨头海外营收占比自2021年持续扩大，一带一路、产品高性价比和技术提升、品牌效应以及长期海外布局战略等为企业海外营收增长的驱动因素。与海外龙头企业相比，国内企业仍有一定上升空间。

　　（1）基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险；（2）专项债发行不及预期风险；（3）出口需求减弱风险；（4）原材料价格上涨风险。

　　2、根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实OB电竞施指引》的规定，我司将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型、谨慎型、稳健型、积极型、激进型；将研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

　　3、根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。